Alphabet traci 700 miliardów dolarów wartości rynkowej po odejściu Jeffa Deana

Alphabet stracił w ostatnich tygodniach ponad 700 miliardów dolarów wartości rynkowej, a kurs akcji spadł o około 15 procent od majowego szczytu z 13 maja. Spółka stała się największym pojedynczym ciężarem ciągnącym w dół indeks S&P 500, a inwestorzy wskazują na jedną główną przyczynę: odpływ czołowych badaczy sztucznej inteligencji z Google i DeepMind.

Skala odpływu kadry jest bezprecedensowa jak na jedną firmę w krótkim czasie. Dwóch czołowych pracowników przeszło wcześniej do Anthropic i OpenAI, a 5 sierpnia doszło do najgłośniejszego ciosu: Jeff Dean, wieloletni szef Google AI i współtwórca architektury systemów, na których zbudowano dzisiejsze modele językowe, ogłosił odejście z firmy.

Kim jest Jeff Dean

Dean dołączył do Google w 1999 roku jako trzydziesty pracownik firmy i przez 27 lat współtworzył jej infrastrukturę techniczną, w tym systemy rozproszone MapReduce i BigTable oraz tensorowe jednostki przetwarzające TPU, na których dziś działają duże modele językowe Google. W 2011 roku współzakładał Google Brain, laboratorium, które później połączono z DeepMind.

Razem z nim z Google odeszli Sanjay Ghemawat, senior fellow Google, Oriol Vinyals, były wiceprezes DeepMind, oraz Quoc Le, współzałożyciel Google Brain. Cała czwórka założyła nową spółkę Discovery Loop, korporację użyteczności publicznej, która ma zająć się automatyzacją badań naukowych i inżynieryjnych za pomocą AI.

Czym zajmie się Discovery Loop

Na start Discovery Loop skupi się na automatyzacji badań nad uczeniem maszynowym, a docelowo ma rozszerzyć działalność na projektowanie sprzętu, odkrywanie leków i wyzwania związane z czystą energią. Rundę zalążkową współprowadzą fundusze Radical Ventures i Khosla Ventures, choć nie została jeszcze zamknięta, a wycena spółki nie została ujawniona. Google zostaje formalnym inwestorem założycielskim i partnerem chmurowym nowej firmy.

Particularly in a lot of domains, you can fully computerize that whole loop - Jeff Dean, współzałożyciel Discovery Loop, tłumacząc nazwę nowej firmy

Dlaczego rynek reaguje tak nerwowo

Odejście Deana nałożyło się na wcześniejsze zmiany kadrowe w DeepMind, gdzie 5 sierpnia Demis Hassabis przestał pełnić funkcję prezesa jednostki, obejmując stanowisko przewodniczącego i głównego naukowca Alphabet, a bieżące zarządzanie przejął Koray Kavukcuoglu. Do tego dochodzą opóźnienia w rozwoju modelu Gemini 3.5 Pro, zwłaszcza w obszarze możliwości kodowania, mimo że firma wypuściła w tym czasie lżejszy model Gemini 3.7 Flash.

Analitycy podkreślają, że sam odpływ kadry to tylko część obrazu. Angelo Zino z CFRA ocenił, że drenaż mózgów budzi ryzyko właśnie dlatego, że to obszar rynku, na który wszyscy teraz patrzą najuważniej. Drugim czynnikiem jest niepokój o wydatki: Alphabet uplasował na początku sierpnia obligacje warte 25 miliardów dolarów przy atrakcyjnych dla inwestorów rentownościach, co część rynku odczytała jako sygnał rosnącego zapotrzebowania na gotówkę.

Capex is going to go up significantly next year. They're going to be negative free cash flow - Divyaunsh Divatia, Janus Henderson

Odpowiedź Alphabet i kontekst dla branży

Rzecznicy Alphabet bronią tempa rozwoju firmy, wskazując że Gemini 3.7 Flash stał się najszybciej rosnącym modelem w historii spółki, a rodzina otwartych modeli Gemma przekroczyła miliard pobrań. Mimo przeceny akcje Alphabet pozostają wciąż około 65 procent wyżej niż rok temu, co pokazuje, że reakcja rynku dotyczy raczej tempa i kierunku zmian niż fundamentalnej kondycji biznesu.

Sprawa wpisuje się w szerszy trend wojny o talenty w AI, w której Meta oferowała pojedynczym badaczom pakiety wynagrodzeń rzędu setek milionów dolarów, a OpenAI przejęło ponad 400 pracowników Apple. Dla branży to sygnał, że nawet firmy z największymi zasobami kapitału i infrastruktury, takie jak Alphabet, nie są odporne na utratę kluczowych naukowców na rzecz mniejszych, bardziej zwinnych projektów, nawet jeśli same w te projekty inwestują.

Dla polskich inwestorów i firm technologicznych śledzących rynek AI to przypomnienie, że wyceny gigantów są dziś silnie powiązane z pojedynczymi decyzjami personalnymi czołowych naukowców, a nie tylko z wynikami finansowymi czy premierami produktów. Odpływ takiej postaci jak Dean bezpośrednio przekłada się na miliardy dolarów kapitalizacji w ciągu jednego dnia sesyjnego.