Anthropic mówi inwestorom przed IPO o rynku wartym 30 bilionów dolarów

Anthropic, twórca modeli Claude, przygotowuje się do pierwszej oferty publicznej akcji i przedstawia potencjalnym inwestorom liczbę, która ma zrobić wrażenie: całkowity dostępny rynek dla swoich technologii wart ponad 30 bilionów dolarów. To więcej niż roczny produkt krajowy brutto Stanów Zjednoczonych i więcej niż szacunek, jakim przed własnym debiutem chwaliło się SpaceX.

Liczbę 30 bilionów dolarów Anthropic wylicza nie na podstawie tradycyjnych kategorii oprogramowania, lecz jako wartość całej pracy ludzkiej, którą teoretycznie mogłyby zastąpić jego systemy AI. W tej kalkulacji mieszczą się usługi prawne, księgowość, inżynieria oraz szeroko pojęty outsourcing procesów biznesowych. Innymi słowy, firma nie mówi o tym, ile realnie sprzeda, lecz o tym, jak duży byłby rynek, gdyby przejęła całą teoretycznie dostępną pracę umysłową na świecie.

Skąd ta liczba

Total addressable market, w skrócie TAM, to standardowy wskaźnik używany w prospektach emisyjnych do pokazania sufitu przychodów, jaki firma osiągnęłaby przy stuprocentowym udziale w rynku. Problem w tym, że im ambitniejsza definicja rynku, tym łatwiej o liczbę, która brzmi imponująco, ale mówi niewiele o realnych perspektywach sprzedaży w najbliższych latach.

Anthropic nie jest pierwszą spółką technologiczną, która sięga po tak szeroką definicję. SpaceX przed swoim czerwcowym debiutem giełdowym przedstawiało inwestorom szacunek 28,5 biliona dolarów, opierając go na całym rynku transportu, telekomunikacji i infrastruktury kosmicznej. Anthropic chce przebić ten wynik, licząc na to, że skala liczby przełoży się na apetyt inwestorów.

Wątpliwości ekspertów

Krytycy szybko zwrócili uwagę na proporcje. Roczny PKB Stanów Zjednoczonych wynosi obecnie około 32,5 biliona dolarów, więc szacunek Anthropic odpowiada niemal całej gospodarce największego kraju świata. Profesor finansów z New York University Aswath Damodaran, który krytykował już podobny szacunek SpaceX, ocenił, że tego typu projekcje zbliżają się do granicy wiarygodności.

Roczny PKB USA wynosi obecnie 32,5 biliona dolarów. A mimo to pozwala się na tego rodzaju absurd, dzikie zapowiedzi i prognozy, żeby Wall Street i Dolina Krzemowa mogły wyciągnąć jak najwięcej pieniędzy od niczego niepodejrzewających inwestorów - Fred Hickey, analityk technologiczny

Analitycy przypominają też historię podobnych deklaracji. Uber przed swoim debiutem giełdowym w 2019 roku szacował swój rynek na 6 bilionów dolarów, co z perspektywy czasu oceniane jest raczej jako zabieg marketingowy niż rzetelna kalkulacja finansowa. W czasach bańki internetowej z 1999 roku 199 spółek internetowych miało łączną kapitalizację 450 miliardów dolarów przy zaledwie 21 miliardach dolarów rzeczywistej sprzedaży.

Liczby, które mają przekonać

Za deklaracją stoją jednak konkretne wyniki finansowe. Przychody Anthropic w drugim kwartale 2026 roku wyniosły 11,6 miliarda dolarów, ponad dwukrotnie więcej niż w kwartale poprzednim, gdy firma zarobiła 4,73 miliarda dolarów. Roczny zannualizowany wskaźnik przychodów firmy przekroczył w lipcu 2026 roku 65 miliardów dolarów, co oznacza siedmiokrotny wzrost względem tempa sprzed roku. Sama spółka zapowiada, że do końca dekady chce osiągnąć przychody zbliżone do 190-200 miliardów dolarów rocznie.

Współzałożyciel funduszu venture capital Backed, Alex Brunicki, zwraca uwagę na inne ryzyko: tańsze modele open source mogą skutecznie ograniczyć zdolność Anthropic do przechwycenia tak dużej części rynku, nawet jeśli technologia rzeczywiście będzie w stanie zastąpić część pracy umysłowej.

Kontekst wyścigu IPO

Debiut Anthropic na giełdzie zapowiadany jest jako jedno z największych wydarzeń rynkowych sektora AI w 2026 roku. Firma chce pozyskać z oferty nawet 100 miliardów dolarów przy wycenie na poziomie około 2 bilionów dolarów, co przewyższałoby zarówno kwotę, jak i wycenę osiągniętą przez SpaceX, które w czerwcu zebrało 86,5 miliarda dolarów przy wycenie 1,77 biliona dolarów. Ostateczne dokumenty prospektu emisyjnego mają trafić do inwestorów we wrześniu lub na początku października.

Dla polskiego czytelnika liczba 30 bilionów dolarów pozostaje przede wszystkim sygnałem tego, jak duże oczekiwania towarzyszą największym firmom AI przed wejściem na giełdę, a nie prognozą realnych przychodów firmy w najbliższych latach. Skala takich szacunków TAM historycznie bywała wielokrotnie wyższa od faktycznie osiąganych wyników, co warto mieć na uwadze przy ocenie doniesień o wycenach spółek technologicznych.

Ostateczna weryfikacja przyjdzie dopiero wraz z publikacją pełnego prospektu emisyjnego, w którym Anthropic będzie musiało przedstawić bardziej szczegółowe założenia stojące za szacunkiem. Do tego czasu liczba 30 bilionów dolarów funkcjonuje głównie jako element strategii komunikacyjnej przed jedną z najważniejszych ofert giełdowych tego roku.