Departament Skarbu USA ostrzega przed pęknięciem bańki na rynku AI

Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych przygotował raport ostrzegający, że załamanie rynku sztucznej inteligencji mogłoby wywołać poważne wstrząsy w całej amerykańskiej gospodarce, porównywalne ze skutkami pęknięcia bańki internetowej sprzed ćwierćwiecza. Dokument trafił na biurka sekretarza skarbu Scotta Bessenta i przewodniczącego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha, a jego treść ujawniono 6 lipca.

Według analityków Skarbu, mimo że wiodące firmy AI są dziś bardziej dojrzałe, bardziej rentowne i dysponują silniejszymi bilansami niż spółki internetowe z przełomu tysiącleci, stabilność finansowa sektora zależy teraz od tego, czy inwestycje w sztuczną inteligencję rzeczywiście przełożą się na oczekiwaną produktywność i zyski. Jeśli te oczekiwania się nie spełnią, skutki mogą rozlać się znacznie szerzej niż w przypadku bańki dot-com.

Gdzie mogą uderzyć wstrząsy

Raport wymienia konkretne obszary gospodarki narażone na skutki ewentualnego załamania: rynki akcji, rynek kredytów prywatnych, finansowanie budowy centrów danych, dostawców usług chmurowych, producentów chipów oraz sektor energetyczny. Analitycy ostrzegają, że scenariusz kryzysowy mógłby oznaczać cięcia inwestycji, utratę zaufania inwestorów oraz spowolnienie wzrostu gospodarczego w skali całego kraju.

Wśród czynników zwiększających podatność sektora na wstrząsy wymieniono koncentrację branży wokół niewielkiej liczby dużych firm, silne uzależnienie od finansowania prywatnego zamiast kapitału publicznego, wzrost napędzany kosztowną infrastrukturą, problemy w łańcuchach dostaw, napięcia geopolityczne oraz wąskie gardła w dostawach energii elektrycznej i możliwościach sieci przesyłowych.

Reakcja Skarbu

Mimo że dokument powstał wewnątrz resortu, rzecznik Departamentu Skarbu zdystansował się od jego wniosków, nazywając je niezweryfikowanymi i niereprezentującymi oficjalnych poglądów instytucji. Taka reakcja sugeruje wewnętrzny spór o to, jak głośno administracja powinna mówić o ryzyku związanym z boomem inwestycyjnym w AI, który sama częściowo wspiera politycznie i regulacyjnie.

Dokument nie został formalnie opublikowany jako oficjalne stanowisko rządu, co część komentatorów odczytuje jako próbę przetestowania reakcji rynku bez brania pełnej odpowiedzialności politycznej za ostrzeżenie. Jednocześnie sam fakt, że tak szczegółowa analiza powstała na poziomie Skarbu i trafiła do szefa Fed, pokazuje, że temat przegrzania inwestycji w AI jest traktowany poważnie na najwyższych szczeblach amerykańskiej administracji.

Co to znaczy dla rynku globalnego

Dla polskich inwestorów i firm technologicznych powiązanych z globalnym łańcuchem dostaw AI, ostrzeżenie Skarbu USA jest sygnałem, że ryzyko koncentracji kapitału wokół kilku wielkich graczy - dostawców chmury, producentów układów i operatorów centrów danych - jest dostrzegane nawet przez instytucje odpowiedzialne za stabilność finansową największej gospodarki świata. Ewentualne załamanie wycen spółek AI w USA mogłoby przełożyć się na globalne rynki kapitałowe, w tym na wyceny spółek technologicznych notowanych w Europie.

Raport nie precyzuje konkretnego terminu ani prawdopodobieństwa scenariusza kryzysowego, traktując go jako analizę ryzyka, a nie prognozę. Niemniej jednak jego ujawnienie zbiega się z rosnącą liczbą głosów ostrzegających przed przegrzaniem wycen spółek związanych z AI, co czyni temat jednym z kluczowych dla obserwatorów rynku w najbliższych miesiącach.

Źródła: Treasury Report Warns AI Bubble Could Trigger Shockwaves (pymnts.com)