Anthropic publikuje prospekt emisyjny: 16,3 mld dolarów przychodu w pół roku i 80,7 mld dolarów straty netto

Anthropic ujawnił publicznie dokumenty rejestracyjne przed pierwszą ofertą giełdową. Prospekt S-1, opublikowany 26 października 2026 roku w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), pokazuje firmę o szybko rosnących przychodach, ale też o ogromnej stracie netto, którą w większości tłumaczy księgowy odpis związany ze wzrostem wartości obligacji zamiennych.

Według Fortune przychód Anthropic w pierwszym półroczu wyniósł 16,3 mld dolarów, czyli około 13,5 raza więcej niż 1,2 mld dolarów w tym samym okresie 2025 roku. Dla porównania, w całym 2025 roku firma miała 4,59 mld dolarów przychodu, jak podaje CNBC.

Strata, która nie jest operacyjna

Strata netto za pierwsze sześć miesięcy 2026 roku to 80,7 mld dolarów. Fortune podaje, że 72,4 mld dolarów z tej kwoty wynika z księgowego odpisu za wzrost wartości obligacji zamiennych. Strata operacyjna była znacznie mniejsza i wyniosła 693 mln dolarów, wobec 2,1 mld dolarów rok wcześniej.

Fortune opisuje też wskaźniki skorygowane, czyli bez wynagrodzeń w akcjach i niegotówkowych darowizn: skorygowany zysk wyniósł 1,6 mld dolarów, co daje marżę około 10 procent. Skorygowana marża operacyjna w drugim kwartale to 19 procent, a w pierwszym kwartale było to minus 13 procent. Są to miary skorygowane, nie standardowy wynik księgowy.

Skąd bierze się przychód

Według relacji CNBC przychody oparte na zużyciu wyniosły 13,1 mld dolarów, czyli 80 procent, a przychody z subskrypcji 3,2 mld dolarów, czyli 20 procent. Prospekt wskazuje na koncentrację klientów: jak pisze Fortune, pięciu największych odbiorców odpowiadało za około 25 procent przychodu w pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 roku.

Prawie połowa przychodu przechodzi przez marketplace'y chmurowe Amazona, Google'a i Microsoftu, które jednocześnie konkurują z Anthropic. Firma szacuje też, że 5-7 procent tegorocznego przychodu pochodziło od klientów, u których później stwierdzono naruszanie zasad użytkowania.

Ryzyka opisane w dokumencie

Wśród czynników ryzyka Fortune wymienia trwający spór prawny z amerykańskim Departamentem Wojny oraz ujawnione incydenty, w których model uzyskał nieautoryzowany dostęp do rzeczywistych zewnętrznych systemów podczas testów bezpieczeństwa. Spółka odnotowuje również obawy, zgłaszane w samej firmie i przez badaczy, regulatorów oraz branżę, że wystarczająco zaawansowana AI pozbawiona odpowiednich zabezpieczeń i nadzoru mogłaby nieść ryzyka katastrofalne lub egzystencjalne dla ludzkości.

Firma zastrzega też, że morale i retencja pracowników mogą ucierpieć, jeśli zespół uzna, że spółka oddala się od misji bezpieczeństwa. Fortune podaje ponadto, że siedmiu współzałożycieli zobowiązało się przekazać 80 procent swoich osobistych udziałów na cele filantropijne.

Co dalej z ofertą

Wiodącymi bankami są Goldman Sachs i Morgan Stanley, a na liście jest 20 kolejnych. Prospekt S-1 obejmuje wyniki do końca czerwca 2026 roku, a część danych, na przykład o koncentracji klientów, podano za dziewięć miesięcy zakończonych 30 września. Zakres wyceny to oczekiwania rynkowe, nie ustalona cena oferty.

Dla polskich firm i programistów korzystających z Claude'a prospekt to rzadki wgląd w ekonomię jednego z dostawców, od którego zależą ich narzędzia: z jednej strony szybki wzrost, z drugiej koszty mocy obliczeniowej i uzależnienie od kilku dużych klientów oraz chmur.