Fundusz Aschenbrennera znów obstawia spółki AI po stracie 35 miliardów dolarów

Fundusz hedgingowy Situational Awareness, założony przez byłego badacza OpenAI Leopolda Aschenbrennera, wraca do agresywnych zakładów na spółki związane ze sztuczną inteligencją. Według CNBC fundusz kupował pod koniec zeszłego i na początku tego tygodnia opcje na akcje AMD, CoreWeave, Bloom Energy, SanDisk i SK Hynix - kilka tygodni po tym, jak podobne, lewarowane zakłady doprowadziły do gwałtownego załamania jego aktywów.

Powrót po lipcowym krachu

Sam Aschenbrenner zbudował Situational Awareness na prostej tezie: sztuczna inteligencja będzie potrzebować chipów, centrów danych, energii i mocy obliczeniowej w chmurze, więc warto kupować spółki dostarczające te zasoby. Strategia działała przez pierwszą połowę 2026 roku - fundusz urósł ponad czterokrotnie, a Aschenbrenner stał się jednym z najbardziej obserwowanych inwestorów na Wall Street.

Załamanie przyszło w lipcu. Portfel funduszu był mocno skoncentrowany - pod koniec czerwca Sandisk i Micron Technology odpowiadały łącznie za ponad połowę jego ujawnionych amerykańskich akcji. Gdy kursy spółek półprzewodnikowych zaczęły spadać, lewarowane pozycje wywołały wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego (margin calls), co zmusiło fundusz do wyprzedaży.

Wyprzedaż do Citadel

Większość publicznych pozycji akcyjnych funduszu trafiła do Citadel Kena Griffina w ramach wymuszonej likwidacji. Aktywa Situational Awareness spadły z blisko 45 miliardów dolarów do około 10 miliardów w ciągu kilku tygodni. Prywatne udziały funduszu, w tym pakiet w Anthropic, przetrwały tę wyprzedaż nietknięte, ponieważ nie podlegały tym samym mechanizmom depozytów zabezpieczających co pozycje giełdowe.

Straty uderzyły w szczególnie niedogodnym momencie osobistym - kilka dni przed ślubem Aschenbrennera z Avital Balwit, szefową sztabu w Anthropic. Para musiała odwołać podróż poślubną w związku z sytuacją finansową funduszu.

Nowe zakłady

Według CNBC fundusz nie ujawnił, czy do nowych zakupów opcji wykorzystał świeży kapitał od inwestorów, czy środki pozostałe po lipcowej wyprzedaży i sprzedaży pozycji do Citadel. Pewne jest natomiast to, że Aschenbrenner powraca do tej samej strategii - stawia ponownie na spółki z segmentu infrastruktury AI: pamięci, chipów oraz firm powiązanych z centrami danych.

W sierpniu 2026 roku fundusz zainwestował także 400 milionów dolarów w prywatną spółkę Source Foundry, założoną między innymi przez braci Collison (twórców Stripe), byłego prezesa GitHuba Nata Friedmana oraz Daniela Grossa. Ten ruch pokazuje, że mimo publicznych strat fundusz nadal dysponuje kapitałem na duże zakłady poza giełdą.

Co to znaczy dla rynku

Historia Situational Awareness ilustruje, jak niestabilne mogą być wyceny spółek powiązanych z boomem na sztuczną inteligencję - te same akcje pamięci i chipów, które w pierwszej połowie roku windowały wynik funduszu o setki procent, w ciągu jednego miesiąca odebrały mu trzy czwarte aktywów. Powrót do podobnych zakładów, tym razem poprzez opcje zamiast bezpośrednich, mocno lewarowanych pozycji akcyjnych, sugeruje, że Aschenbrenner wciąż wierzy w tę samą tezę inwestycyjną, choć ostrożniej dobiera narzędzia.

Dla polskich inwestorów i funduszy śledzących rynek AI epizod Situational Awareness to przypomnienie, że spółki infrastruktury AI - producenci pamięci, chipów i operatorzy centrów danych - pozostają jednymi z najbardziej zmiennych aktywów na giełdzie, niezależnie od tego, jak mocne są długoterminowe prognozy popytu na moc obliczeniową.