Drobni inwestorzy na kredyt napędzają rajd AI w Azji, rośnie ryzyko gwałtownej korekty

Gieldy w Japonii, Korei Poludniowej i na Tajwanie przezywaja gwaltowne wahania napedzane rajdem spolek zwiazanych ze sztuczna inteligencja, a coraz wiekszym problemem staje sie skala kredytow zaciaganych przez drobnych inwestorow na zakup akcji. Analitycy i nadzorcy finansowi w regionie ostrzegaja, ze tak wysoka dzwignia finansowa moze zamienic kazda korekte cen w powazny wstrzas dla gospodarstw domowych.

Wspolnym mianownikiem trzech rynkow jest ekstremalna koncentracja kapitalizacji w garstce spolek technologicznych bezposrednio powiazanych z lancuchem dostaw AI. W Korei Poludniowej Samsung i SK Hynix odpowiadaja za ponad polowe wartosci calego indeksu KOSPI, a na Tajwanie sam koncern TSMC stanowi ponad 40 procent kapitalizacji gieldy.

Skad bierze sie dzwignia

Drobni inwestorzy w Azji Wschodniej masowo korzystaja z rachunkow maklerskich pozwalajacych na zakup akcji za pozyczone pieniadze, licząc na dalsze wzrosty napedzane popytem na chipy, serwery i uslugi zwiazane z modelami jezykowymi. Dopoki ceny rosna, dzwignia zwieksza zyski, ale przy pierwszych sygnalach korekty te same mechanizmy przyspieszaja i poglebiaja spadki, poniewaz domy maklerskie wymuszaja sprzedaz zabezpieczen przy spadku wartosci portfela.

Zakupy na kredyt dzialaja jak paliwo w trakcie wzrostow, ale rownie skutecznie wzmacniaja wahania cen - Masanari Takada, strateg JPMorgan

Ostrzezenia nadzorcow

Szefowa poludniowokoreanskiego nadzoru finansowego (Financial Supervisory Service) ostrzegla wprost, ze obecna zmiennosc rynkowa moze zadac powazny cios finansom gospodarstw domowych. W przypadku niektorych spolek, jak japonski Kioxia czy Fujikura, wskazniki zadluzenia na rachunkach maklerskich siegaja odpowiednio 12 i ponad 20, co oznacza, ze wiekszosc pozycji inwestorow jest finansowana dlugiem, a nie wlasnym kapitalem.

Rozdzwiek miedzy hossa a fundamentami

Sytuacja w Azji kontrastuje z ostatnimi ostrzezeniami plynacymi z innych czesci swiata przed baniek na rynku AI, poniewaz tu problemem nie jest wycena samych spolek technologicznych, lecz sposob, w jaki lokalni inwestorzy finansuja swoj udzial w rajdzie. Analitycy podkreslaja, ze o ile fundamenty biznesowe czolowych producentow chipow pozostaja solidne dzieki realnemu popytowi na infrastrukture AI, o tyle skala dzwigni finansowej na poziomie detalicznym jest zjawiskiem niezaleznym i potencjalnie znacznie bardziej niebezpiecznym w krotkim terminie.

Dla polskich inwestorow indywidualnych, ktorzy w ostatnich latach coraz chetniej kupuja fundusze i ETF-y z ekspozycja na azjatyckie spolki polprzewodnikowe, sytuacja jest sygnalem ostrzegawczym. Gwaltowne odwrocenie nastrojow na gieldach w Tokio, Seulu czy Tajpej moze przeniesc sie na globalne indeksy technologiczne znacznie szybciej, niz sugerowalyby fundamenty samych spolek, ze wzgledu na powiazania lancuchow dostaw polprzewodnikow z reszta swiata.

Nadzorcy w regionie zapowiadaja bacznsza obserwacje poziomu zadluzenia na rachunkach maklerskich, choc na razie zaden z krajow nie wprowadzil dodatkowych ograniczen w udzielaniu kredytow na zakup akcji. Kolejne tygodnie pokaza, czy czerwcowe zalamania byly jednorazowa korekta, czy zapowiedzia dluzszego okresu podwyzszonej zmiennosci na azjatyckich gieldach zwiazanych z AI.

Zrodla: KrAsia (kr-asia.com)